具備結構性獲利能力-從「損益表」判斷產業內競爭力

營收成長性及穩定性顯示企業競爭力 這裏很好理解,就是從3,5年來看,營收基本每年都有增長。 毛利率穩定性反映企業對價格或生產效能的掌控力 毛利率計算公式=(銷售收入-銷售成本)/銷售收入x 100% 毛利率穩定有兩種情況,一是公司可以掌握價格,二是公司只承接一定毛利的單。爲什麼能掌握價格,有利可圖自然有競爭,毛利會變低?原因可以是:具有產量、通路或專利優勢;具有品牌優勢;具有技術優勢;行業間協調定價;生產效能高,等等。 推銷費用的合理性反映產品市場力 推銷費用的都少要與同業比較,如果推銷費用佔營收比較低,通常暗示產品較好,銷售不費力。 尤其如果「推銷費用的增長率」高於「營業收入的增長率」時就暗示產品賣不動了。 管理費用的合理性反映管理力 跟同業比較就可以知道管理費用是否合理。還有就是和前幾年比較一下。 研究費用金額反映投資未來力度 長期性來講,研發費用與營收要有適當的配比,並且穩定按照這個比例行事,才是好的方式。當然,研發金額應不低於規模相當之同業,也要留意研發之出的減少。 獲利來源是否有競爭力 本業是反映在營業淨利上的,如果有太多不穩定和不可重複的收入,就不太理想。

抓出數字背後的魔鬼-從微觀角度看懂「資產負債表」

最近我在看一本書叫「大會記師教你從財報數字看懂經營本質」,覺得內容不錯,就和大家分享一下。我想我會分幾部份寫,第一部分是評估企業真實價值 -從宏觀角度看懂「資產負債表」。第二部分是從微觀角度出發。 從「現金及約當現金」看穩健性 現金的安全水位宜保持兩個月用量。 從「應收票據」、「賬款」及「存貨」看管理能力 評估應收票據及賬款的目的,在於瞭解貨款是否積壓太多,有沒有呆帳的風險。計算公式很簡單:應收賬款及票據週轉天數=期末應收賬款及票據/全年銷售金額 × (356/90/180)。天數是否正常可以比較同業,但多於三個月就很大機會不正常。 還有一個叫存貨週轉天數,期末存貨金額/全年銷售成本 × (356/90/180)。這個數太多不好,太少也不好,正常來說1至2個月是合理,高於2個月顯示經營力度有問題;低於一個月除非是特殊行業,否則有做假交易的嫌疑。 從「投資」看聚焦力 這個就不能單單看報表了,還要看一下footnote,看看公司投資了什麼。總體來說,投資應以保本和要與本業相關爲原則,如果公司在炒股票,那風險就不同了。 從「不動產、廠房及設備」看競爭力 我覺得這一項目未必適用在所有行業,有些行業不需要這些東西,可能臺灣主要也是製造業爲主,作者也比較看重。 從短期負債科目看還款壓力 如果負債比率低,流動比率高時,不用細看。相反,我們就要每一個項目來看。從還款壓力來說,公司債 > 應付票據 > 銀行借款 > 應付員工 > 應付賬款/費用 > 其他。 如果負債比率高,流動比率低時,流動負債裏還有「應付公司債」時,應立刻離開。 好了,「資產負債表」就是這些,下回再看「損益表」。

評估企業真實價值 -從宏觀角度看懂「資產負債表」

最近我在看一本書叫「大會記師教你從財報數字看懂經營本質」,覺得內容不錯,就和大家分享一下。我想我會分幾部份寫,首先從資產負債表開始吧。 從「資產總額」看出企業影響力 基本上就是說,資產越多,企業越有影響力。但要注意的是,公司有否跨足太多產業,導致核心競爭力失焦。 從「資產比重高」的項目看出資產特性與競爭力 資產特性指的就是我們可以從資產的分配看出行業特性,半導體行業主要以不動產,廠房及設備爲主;競爭力主要是對自身一些比重高的資產項目和同業情況的比較。 從「資產配置」看公司經營理念 這裏主要看的是公司的資產是不是大部分都是營運所需,還是以一些比較虛的資產爲主。 從「資產運用效能」觀察企業賺錢能力 這就是ROA,沒有特別。ROA要與同業比較。 從「流動比率」衡量企業短期風險 這是currrent ratio吧。作者說150%較好,120%尚可,低於110%就啦警報了。可是一些行業有例外的,比如航空業。關鍵也是看同業吧。 從「負債比率」觀察風險偏好與財務強度 作者覺得70%是極限(除非是特殊行業,也是要比較),50%爲佳。在計算負債比率是也可以把無形資產扣掉。 兼看「個體報表」更瞭解企業經營狀況 在consolidated balance sheet 中股東權益中的「非控制權益」的金額比例很大,和公司合拼了太多不同產業時,投資者就要看一下個體報表,從而瞭解企業經營狀況。 這部分就是這樣,下回總結一下chapter3: 抓出數字背後的魔鬼-從微觀角度看懂「資產負債表」

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