Stocks

最近我在看一本書叫「大會記師教你從財報數字看懂經營本質」，覺得內容不錯，就和大家分享一下。我想我會分幾部份寫，第一部分是評估企業真實價值 －從宏觀角度看懂「資產負債表」。第二部分是從微觀角度出發。 從「現金及約當現金」看穩健性 現金的安全水位宜保持兩個月用量。 從「應收票據」、「賬款」及「存貨」看管理能力 評估應收票據及賬款的目的，在於瞭解貨款是否積壓太多，有沒有呆帳的風險。計算公式很簡單：應收賬款及票據週轉天數＝期末應收賬款及票據／全年銷售金額　×　(356/90/180)。天數是否正常可以比較同業，但多於三個月就很大機會不正常。 還有一個叫存貨週轉天數，期末存貨金額／全年銷售成本　×　(356/90/180)。這個數太多不好，太少也不好，正常來說１至２個月是合理，高於２個月顯示經營力度有問題；低於一個月除非是特殊行業，否則有做假交易的嫌疑。 從「投資」看聚焦力 這個就不能單單看報表了，還要看一下footnote，看看公司投資了什麼。總體來說，投資應以保本和要與本業相關爲原則，如果公司在炒股票，那風險就不同了。 從「不動產、廠房及設備」看競爭力 我覺得這一項目未必適用在所有行業，有些行業不需要這些東西，可能臺灣主要也是製造業爲主，作者也比較看重。 從短期負債科目看還款壓力 如果負債比率低，流動比率高時，不用細看。相反，我們就要每一個項目來看。從還款壓力來說，公司債 > 應付票據 > 銀行借款 > 應付員工 > 應付賬款／費用 > 其他。 如果負債比率高，流動比率低時，流動負債裏還有「應付公司債」時，應立刻離開。 好了，「資產負債表」就是這些，下回再看「損益表」。

最近我在看一本書叫「大會記師教你從財報數字看懂經營本質」，覺得內容不錯，就和大家分享一下。我想我會分幾部份寫，首先從資產負債表開始吧。 從「資產總額」看出企業影響力 基本上就是說，資產越多，企業越有影響力。但要注意的是，公司有否跨足太多產業，導致核心競爭力失焦。 從「資產比重高」的項目看出資產特性與競爭力 資產特性指的就是我們可以從資產的分配看出行業特性，半導體行業主要以不動產，廠房及設備爲主；競爭力主要是對自身一些比重高的資產項目和同業情況的比較。 從「資產配置」看公司經營理念 這裏主要看的是公司的資產是不是大部分都是營運所需，還是以一些比較虛的資產爲主。 從「資產運用效能」觀察企業賺錢能力 這就是ROA，沒有特別。ROA要與同業比較。 從「流動比率」衡量企業短期風險 這是currrent ratio吧。作者說150％較好，120％尚可，低於110％就啦警報了。可是一些行業有例外的，比如航空業。關鍵也是看同業吧。 從「負債比率」觀察風險偏好與財務強度 作者覺得70％是極限（除非是特殊行業，也是要比較），50％爲佳。在計算負債比率是也可以把無形資產扣掉。 兼看「個體報表」更瞭解企業經營狀況 在consolidated balance sheet 中股東權益中的「非控制權益」的金額比例很大，和公司合拼了太多不同產業時，投資者就要看一下個體報表，從而瞭解企業經營狀況。 這部分就是這樣，下回總結一下chapter3: 抓出數字背後的魔鬼－從微觀角度看懂「資產負債表」